厚壁無縫管優質商品價格

　　臨近春節假期，厚壁無縫管剛需走(zou)弱不可(ke)避免(mian)。按往年規律，一般在春節前30—50天開始(shi)社會庫(ku)存出現(xian)明顯(xian)累庫(ku)，該階段(duan)冬儲衍生的投機性需求是對價格的主要支撐。

　　但是近年來，冬儲過后來年春季的價格行情讓貿易商嘗盡苦頭，同時對2019年厚壁無縫管需求普(pu)遍(bian)不(bu)看好(hao)，現(xian)(xian)階(jie)段(duan)冬儲(chu)意愿(yuan)較低(di)，從而投機性需求也被抑制。Mysteel統計的(de)(de)137家樣(yang)本鋼廠螺(luo)(luo)紋鋼庫(ku)(ku)存(cun)以及(ji)社會庫(ku)(ku)存(cun)變化(hua)情況表明，在去年11月中旬(xun)開(kai)始，鋼廠庫(ku)(ku)存(cun)出(chu)現(xian)(xian)累庫(ku)(ku)，遠早于往年的(de)(de)累庫(ku)(ku)節點(dian)，當時(shi)螺(luo)(luo)紋鋼社會庫(ku)(ku)存(cun)仍在去庫(ku)(ku)階(jie)段(duan)，貿易商主動去庫(ku)(ku)，反映出(chu)貿易商主要(yao)以出(chu)貨為主，冬儲(chu)意愿(yuan)普(pu)遍(bian)偏低(di)。

　　去年11月，在環保限產邊際走弱以及需求悲觀預期背景下，厚壁無縫管價格出現斷崖式下跌。隨后市場情緒好轉，厚壁無縫管價(jia)格超跌反彈，隨后(hou)唐(tang)山(shan)、邯鄲、河南、江蘇和(he)(he)山(shan)東等地環保強化，燒結機(ji)限(xian)產、停產以及(ji)高(gao)(gao)爐檢修增加，厚壁無縫(feng)管(guan)價(jia)格振蕩(dang)上(shang)行約(yue)200元(yuan)/噸(dun)。回(hui)顧(gu)去(qu)年(nian)12月基本面(mian)，環保限(xian)產和(he)(he)檢修為主基調，高(gao)(gao)爐開工率和(he)(he)產能利用率持續(xu)下降(jiang)，厚壁無縫(feng)管(guan)產量從去(qu)年(nian)11月的高(gao)(gao)位(wei)大幅下降(jiang)，供給(gei)得到改善。需(xu)(xu)求端，南方天氣(qi)溫(wen)和(he)(he)，并未到停工的程(cheng)度，建材(cai)成交量企穩(wen)回(hui)升，終端需(xu)(xu)求超預(yu)期。今年(nian)1月后(hou)，預(yu)計(ji)限(xian)產松動，高(gao)(gao)供給(gei)恢復(fu)，庫存也(ye)將累積，需(xu)(xu)求卻迎來(lai)最弱的時間節(jie)點。綜合來(lai)看，厚壁無縫(feng)管(guan)價(jia)格將承壓(ya)下行。

　　去年(nian)9月(yue)(yue)之后，環保限產(chan)弱化，空(kong)(kong)(kong)氣污(wu)染也逐步加重(zhong)。根據中(zhong)國空(kong)(kong)(kong)氣質量在線監測分析平臺數(shu)據，去年(nian)10月(yue)(yue)、11月(yue)(yue)唐山(shan)空(kong)(kong)(kong)氣質量指數(shu)連續(xu)兩月(yue)(yue)攀(pan)升(sheng)，最大值一度(du)達到332，大幅高(gao)于此前(qian)全年(nian)平均值98。去年(nian)12月(yue)(yue)中(zhong)下旬，唐山(shan)地區空(kong)(kong)(kong)氣污(wu)染持續(xu)，為確保完成空(kong)(kong)(kong)氣質量年(nian)度(du)目標任務，相關部門陸續(xu)發(fa)布多個文件，進一步加強了(le)鋼鐵企業等行業的(de)停產(chan)、限產(chan)措(cuo)施。與此同時(shi)，江蘇(su)、河南(nan)和山(shan)東等地也陸續(xu)增加了(le)臨時(shi)限產(chan)，且檢修量增加。由此，去年(nian)12月(yue)(yue)厚壁無縫管的(de)供(gong)給出(chu)現較大幅度(du)的(de)收縮。

　　根據唐(tang)山發布的多個限(xian)(xian)產文件顯示(shi)，其(qi)限(xian)(xian)產強化管(guan)控時間均為(wei)截(jie)止(zhi)到(dao)去年12月(yue)(yue)底，主(zhu)要為(wei)了有效實(shi)現重(zhong)污染天(tian)氣(qi)削峰降級，確保完成(cheng)2018年省(sheng)達空氣(qi)質量改(gai)善年度(du)目(mu)標。中國空氣(qi)質量在線監測分析平臺數據顯示(shi)，經過(guo)強化管(guan)控后(hou)，唐(tang)山空氣(qi)質量有明顯的改(gai)善，根據其(qi)目(mu)標的完成(cheng)情(qing)況以及強化管(guan)控期即將(jiang)過(guo)去，預計今(jin)年1月(yue)(yue)限(xian)(xian)產力度(du)將(jiang)減弱。另一(yi)方面，隨著原料價格被打壓，長流程(cheng)煉鋼利潤得(de)到(dao)一(yi)定的回升，鋼廠主(zhu)動停產的意(yi)(yi)愿(yuan)也較小。因此，無論是(shi)(shi)主(zhu)觀(guan)意(yi)(yi)愿(yuan)還是(shi)(shi)客觀(guan)因素，后(hou)續限(xian)(xian)產、停產情(qing)況出現的可能性都要比去年12月(yue)(yue)小，鋼鐵高(gao)供(gong)給量將(jiang)恢復(fu)。

　　去(qu)年(nian)12月(yue)中美貿易摩(mo)擦緩和，市場情(qing)緒好轉、建(jian)材(cai)成(cheng)交量(liang)企穩回升。結合螺(luo)紋(wen)(wen)鋼產量(liang)和庫(ku)(ku)存情(qing)況來(lai)看，其(qi)需求(qiu)似(si)乎淡(dan)季不(bu)淡(dan)，出(chu)現超(chao)預期。根據Mysteel統計的(de)螺(luo)紋(wen)(wen)鋼產量(liang)以及庫(ku)(ku)存變動估算，去(qu)年(nian)11月(yue)和12月(yue)螺(luo)紋(wen)(wen)鋼消耗量(liang)周均值(zhi)分別為352.57萬噸和340.12萬噸，僅低于(yu)去(qu)年(nian)4月(yue)、5月(yue)和10月(yue)的(de)均值(zhi)，處于(yu)較高水平。

　　但是到了去年12月底(di)，從五(wu)大(da)厚壁(bi)無縫管(guan)品種總庫存(cun)數據可以看到，各品種開始出現明(ming)顯的(de)累庫跡(ji)象。截(jie)止到去年12月28日(ri)，五(wu)大(da)品種總庫存(cun)為(wei)1225.08萬噸(dun)，周環(huan)(huan)比+0.95%;螺紋鋼總庫存(cun)為(wei)504.55萬噸(dun)，周環(huan)(huan)比增加(jia)4.29%。進(jin)入今年1月后，此(ci)前出現的(de)需(xu)求超預期難以持續，需(xu)求將(jiang)更(geng)進(jin)一(yi)步萎縮，厚壁(bi)無縫管(guan)庫存(cun)必然的(de)會大(da)幅(fu)累庫。

　　綜合來看，相比去年(nian)12月，今年(nian)1月環保限產(chan)大概率松動(dong)，利潤回升(sheng)，鋼廠主(zhu)動(dong)停產(chan)意(yi)愿減少，厚壁無縫管的(de)供(gong)(gong)應將恢復至較高水平。需求(qiu)(qiu)淡季(ji)不淡的(de)情況終究(jiu)難以持(chi)續，春節假期臨近(jin)，需求(qiu)(qiu)將降(jiang)至冰點，庫存(cun)也將開始被動(dong)累積，投(tou)機性需求(qiu)(qiu)難以激(ji)發。在面臨供(gong)(gong)強需弱的(de)情況下，厚壁無縫管價格大概率承壓下行。